Por que a Primeira República faliu e outros bancos o seguirão?

O First Republic Bank tornou-se o segundo grande banco regional dos EUA com ativos acima de 200 bilhões de dólares (£ 160 bilhões) a falir em apenas algumas semanas.

Como o Silicon Valley Bank, que foi confiscado pelo governo em 10 de março, o First Republic atendia a uma clientela rica, o que o ajudou a aumentar os depósitos rapidamente, mas também pode ter contribuído para sua ruína. O modelo de negócios do banco o deixou suscetível a um aumento repentino das taxas de juros.

Desde o colapso do Silicon Valley Bank – e do Signature Bank no mesmo fim de semana – os investidores se perguntam quem será o próximo. O First Republic subiu rapidamente para o topo dessa lista, mas investidores e analistas se preocuparam com bancos como Comerica e KeyCorp, que também tinham um grande número de contas com depósitos acima do nível segurado pelo governo federal de 250.000 dólares (£ 200.000).

Aqui estão algumas coisas que você deve saber sobre o colapso do First Republic Bank.

– Por que fracassou a Primeira República?

A Primeira República cresceu rapidamente por meio de depósitos de pessoas e empresas ricas. Ela usou esses depósitos para fazer grandes empréstimos, incluindo hipotecas enormes, quando as taxas de juros estavam em níveis historicamente baixos, na esperança de convencer os clientes a expandir para produtos mais lucrativos, como gestão de patrimônio.

Muitas das contas do banco tinham depósitos bem acima dos 250.000 dólares garantidos pelo governo federal. Depois que o Silicon Valley Bank faliu, os clientes retiraram seu dinheiro, temerosos de que seus depósitos estivessem em perigo. O First Republic disse na semana passada que os depositantes sacaram mais de 100 bilhões de dólares (80 bilhões de libras), a maior parte durante alguns dias em meados de março.

“Muitos clientes (da Primeira República) mostraram que sua verdadeira lealdade era para com seus próprios medos”, escreveu Timothy Coffey, analista da Janney Montgomery Scott, em nota aos investidores.

Além disso, os grandes empréstimos nos livros da Primeira República caíram de valor quando o Federal Reserve aumentou rapidamente as taxas de juros no ano passado. Portanto, se o banco tentasse vender os empréstimos para levantar capital, o faria com prejuízo. Circunstâncias semelhantes condenaram o Silicon Valley Bank.

A First Republic planejava vender ativos não lucrativos, incluindo hipotecas com juros baixos que fornecia a clientes ricos. A empresa também anunciou planos de demitir até um quarto de sua força de trabalho, que totalizava cerca de 7.200 funcionários no final de 2022. Mas esses planos foram vistos como um pouco tarde demais pelos analistas.

Em meados da semana passada, ficou claro que a intervenção do governo na Primeira República era necessária. Funcionários do Tesouro pediram aos bancos que apresentassem propostas para a Primeira República, e banqueiros e reguladores trabalharam durante o fim de semana para encontrar um caminho a seguir.

– Qual banco ou bancos são os próximos?

Por enquanto, os analistas esperam que o sistema bancário seja poupado de mais grandes falências de bancos, dizendo que os problemas no Vale do Silício, Signature Bank e First Republic são exclusivos dessas empresas.

Outros bancos de médio porte sofreram grandes retiradas de depósitos e foram forçados a tomar empréstimos de programas federais para fortalecer seus balanços, mas nenhum foi tão atingido quanto o First Republic.

Por exemplo, a Comerica, com sede em Dallas, disse que os depósitos caíram US$ 3,7 bilhões (£ 2,97 bilhões) depois de 9 de março e que a empresa tomou emprestados US$ 13 bilhões (£ 10,4 bilhões) de programas federais “para fornecer um amortecedor além dos níveis operacionais normais ”. Ainda assim, a empresa ganhou 324 milhões de dólares (£ 259 milhões) no primeiro trimestre, ligeiramente abaixo do quarto trimestre, mas acima dos 189 milhões de dólares (£ 151 milhões) no trimestre do ano anterior.

As ações da Comerica caíram 37% na semana após a falência do Silicon Valley Bank, mas permaneceram estáveis ​​desde então. Na segunda-feira, as ações caíram quase 2%.

As ações da maioria dos bancos de médio porte caíram na segunda-feira, mas as quedas foram moderadas em comparação com as perdas acentuadas de dois dígitos para muitos deles em 13 de março.

A negociação “sugere pouco ou nenhum transbordamento – consistente com a noção de que não há surpresa” com a apreensão da Primeira República, disse Krishna Guha da Evercore ISI.

– O que acontece com os acionistas da Primeira República?

As ações da First Republic foram negociadas a 115 dólares em 8 de março, depois despencaram nos dias e semanas seguintes e fecharam na sexta-feira a 3,15 dólares. Cerca de 20 bilhões de dólares (£ 16 bilhões) em valor de mercado foram eliminados. A negociação das ações foi interrompida antes da abertura dos mercados dos EUA na segunda-feira.

O JPMorgan Chase, que concordou em comprar os depósitos e a maior parte dos ativos do First Republic, enfatizou que não está assumindo nenhuma dívida corporativa ou ações preferenciais do First Republic.

Após a falência de um banco, os detentores de títulos estão entre os últimos a serem pagos – os acionistas estão no final da fila. A Federal Deposit Insurance Corporation não fornece estimativas sobre a probabilidade de qualquer credor ser reembolsado.

Mas a agência disse que seu fundo de seguro de depósitos, que os bancos pagam, pode sofrer uma perda estimada de 13 bilhões de dólares como resultado do fracasso da Primeira República.

Embora as condições possam mudar com o tempo, isso provavelmente não deixa nada para os investidores recuperarem. Os acionistas do Silicon Valley Bank and Signature foram eliminados.