Plano de spin-off da Toshiba contra muita oposição na votação de acionistas de quinta-feira
Seus três principais acionistas – Efissimo Gestão de Capital, Parceiros de investimento 3D e Farallon Gestão de Capital – todos os acionistas ativistas com os quais Toshiba A administração teve uma história contenciosa – oponha-se ao plano, assim como as empresas de consultoria de procuração Institutional Shareholder Services (ISS) e Glass Lewis.
Também está na mesa uma proposta da 3D de Cingapura pedindo que a Toshiba solicite ofertas de compra de private equity – uma moção que tem o apoio de Effissimo, Farallon e Glass Lewis, mas, talvez significativamente, não da ISS.
Cada proposta precisa de 50% dos votos para ser aprovada.
Seja qual for o resultado, a votação de quinta-feira representa outra grande batalha em uma guerra de quatro anos repleta de escândalos que está sendo travada entre o conglomerado de 146 anos e os acionistas ativistas sobre a direção da empresa.
A administração da Toshiba argumenta que uma cisão é a melhor maneira de maximizar o valor para o acionista. Fontes familiarizadas com o assunto também disseram que a Toshiba espera que o plano eleve o preço de suas ações a ponto de os acionistas ativistas serem atraídos a sair.
A Toshiba rejeitou os pedidos de aquisição de private equity, argumentando que as ofertas potenciais sugeridas até agora não eram suficientemente convincentes e levantariam preocupações sobre o impacto em seus negócios e na retenção de funcionários.
Mas a oposição aos planos da Toshiba tem sido generalizada e vocal. Juntos, Effissimo, 3D e Farallon possuem cerca de um quarto da Toshiba. Estima-se que todos os fundos ativistas estrangeiros combinados detenham cerca de 30%, enquanto os investidores estrangeiros detêm 50% do conglomerado industrial.
Investidores institucionais proeminentes que divulgaram que votaram contra o spin-off incluem o fundo soberano da Noruega, que possui 1,22%, o Sistema de Aposentadoria dos Funcionários Públicos da Califórnia com 0,43% e o Conselho Estadual de Administração da Flórida com uma participação de 0,22%.
Grandes investidores que ainda não revelaram seus votos incluem BlackRock, que possui mais de 5%, Elliott Management, que, segundo fontes, possui quase 5% e Vanguard, que possui 2,6%, segundo dados da Refinitiv.
Nenhum dos principais gestores de ativos domésticos do Japão revelou seus planos de votação.
SUPORTE DESIGUAL PARA PROPOSTA 3D
Se a proposta de spin-off falhar, os investidores de fundos de hedge provavelmente emergirão encorajados, ganhando impulso em sua tentativa de compra. Mas mesmo que a administração vença, alguns acionistas planejam continuar lutando, disseram fontes familiarizadas com o assunto à Reuters sob condição de anonimato.
A Toshiba disse que continuará a fazer todos os esforços para obter o apoio dos acionistas para o plano de separação.
“Os grandes acionistas ficarão a menos que os preços das ações subam”, disse Fumio Matsumoto, estrategista-chefe da Okasan Securities.
“Uma solução de private equity seria melhor para os acionistas que esperam uma saída rápida com retornos sólidos, mas pode não ser necessariamente a melhor para a Toshiba”, acrescentou.
O apoio à proposta da 3D é, no entanto, um pouco menos claro do que a oposição ao plano de spin-off da Toshiba.
Além de o ISS aconselhar contra a proposta, o CalPERS votou contra.
Mas o fundo soberano da Noruega e o fundo ativista Oasis Management, com sede em Hong Kong, votaram a favor, assim como o diretor externo da Toshiba, Raymond Zage, um conselheiro da Farallon que diz ser um dos 100 principais acionistas e rompeu com a posição pública do conselho.
A administração da Toshiba está sob pressão de fundos ativistas desde que vendeu 600 bilhões de ienes (US$ 5 bilhões) em ações para dezenas de fundos de hedge estrangeiros durante uma crise decorrente da falência de sua unidade de energia nuclear dos EUA em 2017.
A acrimônia entre os dois lados atingiu vários pontos de ebulição nos últimos dois anos. Em junho passado, uma investigação encomendada por acionistas descobriu que a Toshiba estava em conluio com o Ministério do Comércio do Japão – que vê o conglomerado como um ativo estratégico devido ao seu reator nuclear e tecnologia de defesa – para impedir que investidores estrangeiros ganhem influência em sua assembleia de acionistas de 2020.
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