A disputa por segurança diminui à medida que os mercados digerem o resgate do Credit Suisse

As ações dos bancos europeus se recuperaram de uma queda inicial na segunda-feira e uma corrida cruzada de ativos por segurança parecia ter diminuído, enquanto os mercados avaliavam as implicações para o sistema financeiro do resgate de emergência do banco Credit Suisse.

O domingo viu a intervenção estatal mais dramática desde a crise financeira global de 2008, com o UBS comprando o Credit Suisse por 3 bilhões de francos (3,02 bilhões de euros) em uma aquisição apoiada por promessas de financiamento ilimitadas dos principais bancos centrais do mundo.

As ações de bancos europeus chocados inicialmente caíram 6 por cento, enquanto as ações do próprio Credit Suisse caíram 63 por cento e as de seu adquirente UBS caíram quase 13 por cento.

Mas, à medida que os investidores digeriam o apoio e o ritmo em que ele veio, uma recuperação começou e, quando Wall Street estava pronta para abrir, as ações dos bancos estavam niveladas novamente e as ações europeias e do UBS estavam 1% mais altas.

“O Credit Suisse é o nosso momento Lehman na Europa, mas reconhecemos isso e não vamos cometer o mesmo erro”, disse o diretor de investimentos da Close Brothers Asset Management, Robert Alster, sobre a ação rápida das autoridades no fim de semana.

Ele disse que o Banco Central Europeu, o Banco da Inglaterra e outros estariam bem cientes “das próximas gazelas na cadeia que os leões estarão caçando” – ou seja, outros grandes bancos com braços de banco de investimento, como Deutsche Bank, BNP na França ou Barclays no Reino Unido – e fornecerá suporte, se necessário.

“Há muito poder de fogo das autoridades para combater o que é a perda de confiança em constante erosão”, disse Alster.

Os portos seguros tradicionais, como os títulos do governo europeu e o ouro, subiram quando os mercados de ações inicialmente hesitaram.

Os rendimentos dos títulos alemães com classificação AAA, que caem à medida que os preços dos títulos sobem, atingiram seu nível mais baixo desde meados de dezembro, a 1,951 por cento no pânico inicial, mas voltaram a subir acima de 2 por cento quando os mercados começaram a relaxar um pouco.

A aversão ao risco também viu o spread entre a dívida italiana mais arriscada e a dívida alemã aumentar para mais de 200 pontos-base novamente, mas essa diferença – que reflete quanto mais Roma tem que pagar para tomar empréstimos do que Berlim – também estava melhorando.

“Não havia nada de bom que pudesse resultar disso (a aquisição do Credit Suisse), mas é provavelmente o melhor de uma lista ruim de resultados”, disse o economista-chefe do AXA, Gilles Moec, que ficou surpreso com a derrota inicial.

“No geral, foi bem rápido”, acrescentou. “E em termos de garantias (das autoridades) é bastante decente.”

Os principais índices de Wall Street abriram pouco alterados, com as chances de o Federal Reserve subir suas taxas de juros novamente na quarta-feira após todos os problemas recentes no sistema bancário.

As autoridades americanas viram dois bancos, o Silicon Valley Bank e o Signature Bank, implodirem este mês sob a pressão do aumento das taxas de juros e um terceiro, o banco regional First Republic Bank, também precisou de apoio de emergência.

Suas ações FRC.N caíram 14 por cento logo após a abertura.

O choque mais rude no acordo apressado para salvar o Credit Suisse foi reservado para os detentores da parcela mais arriscada de títulos do banco, conhecidos como AT1s, que podem ser convertidos em ações quando surgem problemas.

Eles não apenas descobriram que são os únicos investidores que não receberam nenhuma compensação com o resgate, mas também que a prática há muito estabelecida de dar prioridade aos detentores de títulos sobre os acionistas na recuperação de dívidas foi revirada.

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Ações de bancos despencam com fracasso do resgate do Credit Suisse…

O resultado foi uma liquidação nos AT1s asiáticos durante a noite. Mas os supervisores europeus rapidamente intervieram também, assegurando aos comerciantes europeus que as ações das autoridades suíças provavelmente não seriam replicadas na União Européia, pelo menos.

“Essa abordagem (de atingir os acionistas antes dos detentores de títulos) foi aplicada de forma consistente em casos anteriores e continuará a orientar as ações do SRB (Conselho Único de Resolução) e da supervisão bancária do BCE em intervenções de crise”, disseram eles em comunicado.

“O nível 1 adicional é e continuará sendo um componente importante da estrutura de capital dos bancos europeus”, acrescentaram.

Os mercados de commodities viram os preços do petróleo atingirem o nível mais baixo desde 2021 em meio a preocupações de que os problemas bancários aumentariam os riscos de recessão, mas o Brent, assim como as ações, se recuperou e subiu.