OPEP + enfrenta apelos para esfriar o frenesi do mercado de petróleo com barris extras

De casas de comércio em Genebra a bancos de Wall Street, grande parte do mundo do petróleo concorda que os mercados globais poderiam usar um pouco mais de barris. A grande questão é se a OPEP + fornecerá o suficiente deles.

O excesso de petróleo que se acumulou durante a pandemia está desaparecendo rapidamente. Os estoques globais estão despencando na taxa mais acentuada em duas décadas, de acordo com o Morgan Stanley. Os preços subiram para os níveis anteriores ao vírus, enquanto a produção dos EUA foi atingida por tempestades de congelamento. Fala-se em superciclos de mercado e até mesmo no retorno do petróleo de $ 100.

Com a necessidade de mais oferta evidente, os traders esperam que a coalizão OPEP +, liderada pela Arábia Saudita e Rússia, concorde em aumentar a produção quando se reunir esta semana, revertendo alguns dos cortes de produção feitos no ano passado.

Mas não está claro se o grupo agirá com vigor o suficiente. Desconfiado da persistente ameaça do vírus à demanda, o ministro da Energia da Arábia Saudita, Príncipe Abdulaziz bin Salman, pediu aos demais produtores que permaneçam “extremamente cautelosos”.

Se a aliança concordar com um aumento na produção que fica aquém dos requisitos, no entanto, isso poderia desencadear um novo aumento de preço – e o grupo seria forçado a lidar com suas consequências indesejáveis.

“Há um risco real de que eles restrinjam o mercado”, disse Bill Farren-Price, diretor da empresa de pesquisas Enverus e observador veterano do cartel. “Já está super apertado, e se a Opep se concentrar apenas em manter os preços altos, isso acabará provocando suprimentos de seus rivais”.

A Organização dos Países Exportadores de Petróleo e seus aliados resgataram a indústria global do petróleo de uma crise sem precedentes no ano passado, cortando a produção quando a crise do coronavírus atingiu a demanda. A estratégia ressuscitou o petróleo Brent, referência internacional, para US $ 67 o barril, aumentando as receitas para as economias prejudicadas dos produtores.

A coalizão de 23 países continua a produzir pouco mais de 7 milhões de barris de produção diária – cerca de 7% da oferta global – e na quinta-feira decidirá se revive uma tranche de 500.000 barris em abril. Além disso, os sauditas vão confirmar se um milhão de barris extra que eles recentemente tiraram do ar retornará conforme programado.

Recuperação de demanda

Os mercados globais de petróleo estão sinalizando que podem absorver confortavelmente o complemento total de 1,5 milhão de barris.

A demanda na China, o maior importador de petróleo do mundo, está novamente acima dos níveis anteriores ao vírus, já que a contenção da doença permite que boa parte da vida normal e da atividade econômica sejam retomadas. A Índia, outro cliente importante, alerta que os preços altos estão prejudicando a recuperação econômica global. Impulsionado pelo clima frio, o uso de combustível no Japão, o quarto maior consumidor de petróleo, registrou em janeiro seu primeiro aumento anual desde meados de 2019.

Nos EUA, os estoques de petróleo bruto e produtos refinados estão de volta aos níveis vistos pela última vez há um ano. Embora a demanda por combustíveis de aviação continue deprimida, as compras de produtos que atendem ao trabalho e ao consumo em casa – como diesel para caminhões e plásticos – dispararam.

Os dados da própria Opep mostram que ela pode prosseguir com os aumentos de produção programados para este ano e ainda conseguir esgotar os estoques mundiais de petróleo, reduzindo-os à média de cinco anos – a meta desejada pelo grupo – em agosto.

Os mercados de futuros testemunham que a oferta está se contraindo fortemente.

Os contratos de curto prazo do Brent estão comandando um prêmio considerável nos últimos meses, conhecido como backwardation, com o spread de seis meses ficando em US $ 3,22 o barril. Isso reflete “um forte déficit de curto prazo sustentado” de cerca de 2 milhões a 3 milhões de barris por dia, de acordo com Giovanni Serio, chefe global de análise de mercado do Vitol Group, o maior negociante de petróleo do mundo.

Chamadas de alta

A mudança para um mercado em aperto gerou uma onda de projeções de alta.

O Goldman Sachs Group Inc. vê o Brent atingindo US $ 75 o barril no terceiro trimestre, como um novo superciclo de commodities, enquanto o gigante do comércio Trafigura Group diz que está “muito otimista” nos próximos meses. A Socar Trading SA, uma unidade da empresa estatal de petróleo do Azerbaijão, prevê que US $ 80 podem ser alcançados neste verão e três dígitos em dois anos.

“O temor é que em 12 meses haja uma escassez”, mesmo que a OPEP + reative a produção, disse Hayal Ahmadzada, diretor comercial da Socar. “Isso vai elevar o preço muito, muito rápido.”

Ainda não está claro o que exatamente a OPEP + decidirá.

O vice-primeiro-ministro russo, Alexander Novak, sinalizou que o país mais uma vez quer prosseguir com o aumento, lembrando em 14 de fevereiro que “o mercado já está equilibrado”. A Arábia Saudita parece mais reservada, exortando seus homólogos a relembrar as “cicatrizes” do colapso do ano passado.

Os preços ainda estão muito abaixo dos níveis que a maioria das nações da OPEP precisa para cobrir os gastos do governo, e a Agência Internacional de Energia – uma importante analista – prevê um retrocesso do mercado no segundo trimestre, uma vez que uma calmaria sazonal faz com que os estoques se acumulem novamente.

Se Riade quiser limitar o tamanho geral do aumento do grupo, terá uma moeda de troca poderosa: o ritmo que escolhe para devolver o corte extra de 1 milhão de barris que deve expirar no final do mês que vem.

Mas, para alguns no mercado, o reino deveria estar abrindo bem as torneiras. Manter os preços altos apenas reacenderá o investimento dos perfuradores de xisto dos Estados Unidos, afirmam eles, e trará uma enxurrada de novos suprimentos que cancelará o trabalho árduo da OPEP.

Mesmo o total de 1,5 milhão de barris não é suficiente para satisfazer a demanda, diz Jan Stuart, economista global de energia da Cornerstone Macro LLC.

“O mercado precisa de mais – mas não ouço ninguém falando sobre isso”, disse Stuart. “Há uma necessidade premente de petróleo. O risco mais óbvio é que eles retêm muito petróleo. ”