Nações ‘hostis’ não são convidadas: Rússia restringe acesso ao seu mercado | Noticias do mundo


Quase seis meses depois que a Rússia foi despejada de grande parte das finanças globais por causa da invasão da Ucrânia, está indo sozinha ao criar um sistema de duas camadas separado dos adversários.

O plano emergente das propostas do banco central e um relaxamento gradual das restrições locais se concentrará na mobilização de capital em casa, atendendo às jurisdições que considera amigáveis.

A partir de segunda-feira, a bolsa de Moscou permitirá a negociação de títulos de dívida para investidores de países que não aderiram às sanções impostas pelos EUA e seus aliados. A decisão encerra um hiato em vigor desde que a Rússia fechou seus mercados para restringir o fluxo de dinheiro para fora do país quando a guerra começou no final de fevereiro.

Mas a retomada não se estenderá aos clientes de “hostil” países, que permanecem sujeitos a controles de capital que proíbem estrangeiros de vender ou receber pagamentos de títulos locais. O grupo – que inclui países da União Européia ao Canadá e Japão – respondeu por cerca de 90% do total de investimentos em carteira na Rússia no ano passado.

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“No início, era um controle de capital necessário para estabilizar a situação”, disse Christopher Granville, diretor administrativo de pesquisa política global da TS Lombard em Londres. “Mas agora é mais uma questão de princípio de não relaxar enquanto houver essas sanções sem precedentes do Ocidente em vigor.”

É o exemplo mais recente da Rússia tomando uma linha cada vez mais dura separando amigos de inimigos.

Este mês, o presidente Vladimir Putin proibiu alguns bancos estrangeiros e empresas de energia de sair de seus negócios no país. Outro decreto permitiu que os credores russos com câmbio congelado parassem as operações com clientes corporativos nessas moedas. E o fundo soberano da Rússia pode agora investir nas moedas de países como China, Índia e Turquia, depois que as multas bloquearam as compras de euros e dólares.

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“Dadas as circunstâncias, será necessário desenvolver relações comerciais e financeiras com os países que estão prontos para fazer isso com a Rússia”, disse Oleg Vyugin, ex-alto funcionário do banco central russo e do Ministério das Finanças.

As finanças surgiram como uma nova frente contra a Rússia quase imediatamente depois que Putin ordenou que seus militares entrassem na Ucrânia em 24 de fevereiro.

Para punir o Kremlin, governos estrangeiros aplicaram sanções ao comércio e às finanças, congelaram cerca de metade das reservas de seu banco central e cortaram muitos de seus bancos do sistema global de mensagens SWIFT.

Incapaz de intervir para defender o rublo apenas com yuan e ouro, o banco central estabeleceu controles de capital e outras medidas de emergência para acalmar os investidores.

Novo normal

Mas a Rússia está virando a página agora que os mercados domésticos parecem ter superado a tempestade.

Receitas extraordinárias de energia e um colapso nas importações ajudaram o rublo a se recuperar, permitindo que as autoridades reduzissem as restrições aos controles de capital. Os rendimentos dos títulos locais estão de volta aos níveis anteriores à guerra.

Não está claro como a reabertura parcial do mercado doméstico na segunda-feira afetará os investidores de jurisdições hostis que pretendem alienar suas participações em dívida em moeda local. Mesmo agora, é possível que os investidores vendam suas participações, embora a preços deprimidos, de acordo com Viktor Szabo, gerente de fundos da Abrdn em Londres.

Taxas de rublo onshore-offshore convergem

À medida que a vida volta ao mercado, as autoridades estão observando para ver como o sistema financeiro funciona na ausência de adversários que compunham mais da metade do comércio russo antes da guerra e representavam a grande maioria das participações de não residentes em títulos do governo local conhecidos como OFZs.

Para lidar com o que chamou de “uma mudança extraordinária de circunstâncias”, o banco central da Rússia publicou um relatório para discussão pública que apresentou inúmeras inovações para ajudar.

Olhando para dentro

Os formuladores de políticas estão olhando para dentro de fontes de financiamento, conceitos flutuantes como títulos de caridade e financiamento de participação.

Outras propostas visam desencorajar as empresas de usar moedas “tóxicas” e as empresas estatais devem converter suas participações em moeda estrangeira nas moedas de países “amigáveis”, segundo o banco central.

“A articulação do sistema financeiro provavelmente será gradual”, disse Sofya Donets, economista da Renaissance Capital. “Se acontecer abruptamente, será um grande abalo para a economia.”

Mas mesmo que alguns investidores ganhem mais acesso aos mercados domésticos, também é um lembrete dos desafios futuros.

Os não residentes de países “amigos” representavam apenas 5% a 10% das participações estrangeiras da OFZ há um ano, uma parcela que Vladimir Malinovskiy, da Otkritie Research, chama de “insignificante”.

“Não se trata de facilitar mais comércio offshore”, disse Szabo, da Abrdn. “Trata-se mais de mostrar vontade de restaurar alguma aparência de normalidade.”



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