5 opções arriscadas do Banco da Inglaterra para defender a queda da libra | Noticias do mundo

Com os mercados do Reino Unido nas garras de oscilações dramáticas, o Banco da Inglaterra está sob crescente pressão para agir. O problema para o governador Andrew Bailey é que suas opções são limitadas e todas trazem riscos.

Parlamentares conservadores, ex-funcionários do BOE e analistas do City pediram uma intervenção de emergência para acalmar os nervos do mercado, mas até agora o banco central permaneceu em silêncio. A instituição ainda não decidiu se vai fazer uma declaração, embora esteja acompanhando o mercado de perto, segundo alguém a par da situação.

“Não há boas escolhas para o Banco”, escreveu Krishna Guha, da Evercore, em nota na segunda-feira. “Achamos que o banco preferiria não fazer um movimento entre as reuniões, que pode ficar aquém e sair pela culatra, e verá primeiro se o governo se moverá ou os mercados poderão encontrar um piso no curto prazo”.

Aqui está uma olhada nos possíveis caminhos disponíveis para o BOE lidar com a derrota, que seguiu o plano do novo governo de cortes de impostos generalizados. A libra caiu para uma baixa histórica e os títulos despencaram à medida que os comerciantes aumentaram as apostas nos aumentos das taxas de juros do BOE.

Garantia do BOE

A opção mais direta e de curto prazo seria uma declaração de segurança aos mercados e ao país, de Bailey ou do BOE, semelhante à feita pelo ex-governador Mark Carney na manhã seguinte à votação do Brexit em 2016.

A Sky News informou que isso poderia acontecer já na segunda-feira. Essa declaração pode ser feita através de um endereço de televisão ou de uma declaração escrita. O ex-formador de políticas do BOE, Adam Posen, sugeriu que o governador deveria dizer “publicamente até o meio da semana” que, se a libra esterlina cair, as taxas de juros subirão.

Se Bailey não falar, o trabalho pode ser dado a um dos formuladores de políticas do BOE falando esta semana. O candidato mais provável é o economista-chefe Huw Pill, que fala na terça-feira. A questão é, com os mercados ainda voláteis, se as palavras por si só funcionarão.

Aumento da taxa de emergência

Isso pode colocar um aumento da taxa de emergência na mesa. Os pedidos para tal movimento começaram no final da semana passada e ganharam ritmo desde então. O BOE aumentou as taxas para 2,25% este ano para controlar a inflação, com o movimento mais recente ocorrendo antes do dia anterior ao comunicado fiscal de sexta-feira, mas enfrentou acusações de não agir rápido o suficiente.

Os mercados monetários agora esperam 200 pontos base de aumentos das taxas até a próxima reunião do BOE em novembro, mais que o triplo do tamanho de seu último aumento. Apostas desse tamanho podem implicar proteção contra um movimento imediato.

O risco de um movimento de emergência é aumentar a sensação de pânico nos mercados, principalmente se não conseguir conter as perdas. O BOE também pode preferir se abster de tal movimento para evitar críticas explícitas às políticas do governo, de acordo com Dan Hanson, da Bloomberg Economics.

“O grande problema com um aumento de emergência agora é que teria que ser 200 pontos base para funcionar porque o mercado já precifica em odds materiais de 100 pontos base”, disse Rishi Mishra, analista da Futures First.

A reação do BOE pode ser complicada pelo verão de críticas que o banco central recebeu dos políticos agora no poder. A primeira-ministra Liz Truss sugeriu durante sua campanha para a liderança que ela revisaria o mandato do banco, embora o chanceler do Tesouro Kwasi Kwarteng tenha dito desde então que o governo está comprometido com a independência política do BOE.

Pausar QT

Uma possível resposta aos movimentos do mercado de títulos é o BOE adiar sua venda planejada das marrãs que comprou sob flexibilização quantitativa. Esse processo deve começar na próxima semana.

No entanto, isso pode ser visto como uma fuga diante das tentativas de conter a inflação e também contrariar as projeções anteriores.

O BOE disse que haveria uma “barreira alta para alterar a redução planejada no estoque de marrãs compradas”. Também é indicado anteriormente que as condições se referem ao funcionamento do mercado. A negociação de ouro foi ordenada na segunda-feira, apesar das pesadas perdas ao longo da curva.

“Ao julgar se essa barreira foi cumprida, o Comitê de Política Financeira também teria um papel por meio de sua avaliação da estabilidade financeira”, disseram autoridades na semana passada.

Intervenção direta no mercado

Outra opção para o Reino Unido seria intervir diretamente para sustentar a libra. No entanto, as participações em moeda estrangeira do Reino Unido são uma fração dos enormes estoques que podem ser necessários, tornando o trabalho mais complicado.

O Reino Unido tinha US$ 108 bilhões em reservas em moeda estrangeira no final de agosto, segundo dados do Fundo Monetário Internacional. O Japão, que interveio para apoiar sua moeda na semana passada, tinha US$ 1,17 trilhão.

“A intervenção cambial seria apenas uma solução por alguns minutos”, escreveu Jens Nordvig, fundador da empresa de pesquisa Exante Data, com sede em Nova York, no Twitter no sábado.

Aguarde até novembro

A opção final é deixar a reação do mercado acontecer e salvar qualquer resposta política até novembro. Isso daria a Kwarteng e Truss tempo para lançar sua própria tentativa de tranquilizar os investidores sobre seus planos.

Gerard Lyons, consultor externo da Truss, disse na segunda-feira que, embora o BOE precise agir sobre as taxas, Kwarteng deve fazer mais para tranquilizar os mercados sobre sua visão para a economia.

“Ele precisa reafirmar que os cortes de impostos são apenas parte da história, não a história completa”, disse o economista na segunda-feira em entrevista à rádio Bloomberg.

“Os mercados ainda não estavam convencidos de que sua flexibilização fiscal era necessária, não inflacionária e acessível”, acrescentou. É bastante claro pela reação do mercado que essas preocupações não foram totalmente abordadas. Então, em comentários subsequentes, ele pode precisar abordá-los.”